1元钱买的理财，现在净值变成了0.98元

从今年11月份开始，很多购买银行理财的人发现，自己的理财不仅没有给自己赚钱，反而开始亏损。 比如1块钱买的理财产品，现在净值变成了0.98元。 简单来说，这笔理财的当前收益率变成了-2%，低于购买时的净值。 这就是所谓的“断网”。 根据12月10日的数据，市场上的理财产品有2000多种。 虽然大部分净亏损不是很大，但来势汹汹的理财净亏损浪潮，还是让一向将理财视为安全投资产品的投资者感到害怕。

几年前流行一句话：“你不理财，钱就会不理你”。 这句话对中国人储蓄习惯的改变有一定的影响。 在这个颇具诱导性的口号引导下，越来越多的人了解了理财。 事实证明，储蓄是一种低回报的投资。 这也难怪，如果我们比较各种投资收益中的储蓄利率，比如活期存款的利率是0.35%银行理财赚钱法，而一般银行理财的预期收益率往往在3%左右。 相差10倍。 从这点来看，储蓄的回报率显然偏低。 正是在这种利率和收益的差异下，这些年越来越多的居民将银行存款转化为银行理财。

什么是财务管理

与已经存在了几十年的储蓄相比，理财可以说是一个全新的概念。 理财作为一种概念和一种银行产品，近年来一直在发生着变化。 在财富管理推出的最初几年，它的文字含义与银行实务中的处理方式实际上存在一定的偏差。 理财业务刚出现时，在客户签订或确认的理财合同中，银行已经告知客户理财不是储蓄，投资者可能承担本金损失的风险。 但由于商业银行之间的竞争，以及储户长期以来对储蓄产品的固有印象，当时的银行在大多数情况下不允许理财购买者蒙受损失。

即使理财产品出现一定损失，银行也可以通过资产池的错配自行吸收损失，确保理财产品不出现本金损失。 这就是理财业务发展初期存在的“刚性支付”现象。 这种一味理财套现的做法，让投资者在很长一段时间内几乎忽略了理财本身潜在的本金损失风险。 过去几年，居民几乎将理财视为储蓄一样安全。

但是，理财之所以叫理财而不叫储蓄，确实是因为理财本身就不同于储蓄。 储蓄是银行给予的严格承诺。 除非银行本身破产，否则储蓄的本金不会损失，储蓄会按约定的利率支付利息。 而当理财存在风险时，风险由投资者自行承担。 虽然银行在理财业务中会按照目标承诺，尽力实现理财收益，但不能100%保证理财不亏损。

理财作为银行产品的一种，具有不同的风险。 无论收益高低，大部分投资者的底线是不亏本银行理财赚钱法，至少不亏本。 这已经是对投资者的最低要求了。 近两年，一些理财产品也呈现爆发式增长，尤其是与信托挂钩、标的资产为房地产项目的理财产品。 风险相对较高。 然而，在受到一些“爆款”理财产品的教育后，市场上出现了一类安全性相对较高的银行理财产品，即挂钩固定收益的理财产品。

债券是财富管理的背后

截至2022年年中，我国财富管理总量近30万亿元，其中固定收益类理财产品占比超过90%，另外两类理财产品，即混合型产品和权益类产品占不到 10%。 固定收益理财产品的投资资产组合主要包括债券、同业存单等标准化资产。 截至2022年年中，理财背后的标准化资产规模约22万亿元，约占理财产品持有总资产的70%。 在22万亿元的标准化资产中，债券约占17万亿元，可以说债券是大部分理财的幕后推手。 目前大多数所谓的安全理财产品都是帮助理财客户建立以债券为主，同业存单以及其他一些匹配比例为辅的投资组合。

如果细分理财背后的债券，理财持有的信用债约15万亿元，利率债1.65万亿元，即信用债和利率债，构成我国的基础资产。巨额财富管理。

信用债包括商业金融债、企业债、企业债、企业债务融资工具、资产支持证券、国外债券等。在我国，信用债可分为企业债和企业债。 公司债券是大型国有企业发行的债券，主要由国家发改委批准； 公司债券主要由上市公司和公司发行，由中国证监会按审批制管理。 不管是企业债还是企业债，它们最终的偿还取决于企业自身的信用。 因此，购买信用债的投资者需要承担这些公司或企业的信用风险。

利率债券不同。 与信用债相比，利率债的信用风险较小。 利率债是指由国家支持的具有极高信用水平的实体发行的债券，如国债、地方政府债券和政策性债券。 金融债券、央行票据等，也包括铁路债券。 这些债券的信用风险极低。 购买这些债券，几乎可以肯定地赚取固定收益，基本不用担心信用风险。 利率债相当于国家背书的信用债。

债券如何影响你的钱

投资债券不仅需要承担一定的信用风险，还需要承担利率风险。 利率与债券的关系很明确：当利率上升时，债券价格下降；当利率上升时，债券价格下降； 当利率下降时，债券价格上涨。 不难理解，债券的回报是一定的。 比如名义收益率是3%，假设市场利率上升到5%，那么持有债券就不划算了，债券价格自然会下跌； 相反，如果利率下降到1%，持有债券就非常划算。 如果大家都抢债券，债券的价格就会上涨。

10月中旬至11月上旬，随着银行间流动性逐步收紧，利率有所上行。 随后，随着防疫政策的逐步放宽和房地产扶持政策的出台，越来越多的国内投资者对经济复苏的预期发生了集中调整。 这样一来，一方面实际利率略有上升，另一方面未来加息预期更加强烈。 在两方面的共同作用下，债券价格下跌，债券市场出现回调。

正如上文所分析的，大部分财富管理都是在债券的背后。 如果债券下跌，将影响财富管理。 这中间有一个细节值得注意，那就是理财净值。 以往投资于债券的理财资金，随着时间的推移，可以不断增加息票收益，因此投资后所体现的理财价值会不断增加。 该计算方法为摊余成本法。 即理财产品在剩余期限内按照购买成本，按照购买时的票面利率或约定利率，并考虑溢价和折价，在剩余期限内平均摊销，每个周期计提收益。 在这样的估值方式下，债券的价格变动基本不会体现在理财收益中。 也就是说，在这种估值方式下，理财看起来基本是一路向上。

但2018年《资管新规》出台后，越来越多的理财产品按规定采用公允价值法估值。 较常用的公允价值计量方法包括市值法、相似法和估值法。 目前的理财产品大多采用市值法进行估值。 目前，银行理财在全市场的净值占比已经超过95%。 如此一来，理财背后的债券价格变动，将即时反映在理财净值上。 目前债券价格下跌，使得理财净值看似在下跌，尤其是当理财产品净值跌破起拍价时，出现所谓的断网现象，这与之前的理财产品。 安全、稳定、持续增值的印象就大不一样了。